BBB级债券激增被美联储“尽收眼底”,留意避险情绪变化

BBB债券的规模飙升,信用风险也被美联储“吸引住了”。北京时间5月7日凌晨美联储(federal reserve)发布的金融稳定报告指出,高风险企业发放的贷款水平已经超过了2007年和2014年初的峰值。今年2月12日,美国财政部公布数据显示,美国债务达到22.01万亿美元,这也是历史上第一次超过22万亿美元。22万亿美元是什么概念?这相当于27家苹果公司用目前8200亿美元的市值来抵消它。美国债务炸弹即将爆炸,特朗普如何突围?自从特朗普政府去年宣布减税15亿美元以来,美国债务呈螺旋式上升趋势在奥巴马任期内,债务增长甚至更可怕——10万亿到20万亿,整整翻了一番。美国的“债务上限”岌岌可危。如果美国国会未能及时提高债务上限,美国财政部将在今年9月30日财政年度结束前耗尽现金。没有多少债务,特朗普政府可能会采取更加激进和保护主义的贸易政策。

企业债券投资需要更加警惕

“新债券王”双线?资本创始人兼首席投资官杰弗里·冈拉赫?Gundlach)警告称,企业债券市场正被国债拖累,并建议投资者远离投资级债券市场。他表示,3年期和5年期美国政府债券收益率曲线陡峭的“主要原因”是赤字不断上升。

2-008年金融危机后,BBB级公司债券的市值约为3万亿美元,是高收益公司债券(1.2万亿美元)市值的两倍多BBB是美国投资级别最低的债券,公司债券规模大幅增加。?历史上,当信贷周期发生变化时,约10%~15%的BBB债券被降级为高收益债券,成为“垃圾债券”他引用摩根的话?根据斯坦利的数据,根据杠杆率,45%的公司债券应该被降级为垃圾债券。不仅BBB,而且整个公司债券市场现在都是垃圾债券。同样,国际清算银行在3月份的最新季度评估报告中警告了这一风险。国际清算银行表示,到2018年,BBB级公司债券约占美国发行的所有公司债券的三分之一自全球金融危机以来,世界长期保持极低的利率。投资级公司债券共同基金的基金经理被BBB债券的收益率所吸引,该收益率远高于较高级债券的收益率,并稳步提高BBB债券在其投资组合中的份额。

当经济疲软,许多BBB公司债券面临被降级为垃圾债券的风险时,共同基金和其他具有类似投资规定的投机机构可能会被迫迅速出售大量BBB债券,但信贷质量比十年前更差,因为需要遵循“确保持有的资产高于最低信贷质量”的投资规定尽管

警告了风险,但分析师仍认为,对BBB债券的影响及其对信贷市场的影响已得到全面控制。摩根大通(JPMorgan Chase)中国债务资本市场负责人谢彤在接受记者采访时也表示,BBB债券数量的大幅增长主要是由于过去几年美国异常大量的并购。大型企业在进行大规模并购时会增加企业负债,导致评级下调。

”但这些企业的盈利能力和现金流相对健康,从信贷角度来看,这些企业的营业收入与利息支出之比仍处于非常健康的水平。谢彤表示,“因此,我们认为这些企业在不良经济形势下不会出现融资危机,其财务基本面足以支撑其目前的评级。“

渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王欣杰在接受记者采访时表示,美国投资级债券在当前经济周期结束时,整体风险回报处于平衡状态,提供的收益率溢价总体上与历史平均水平一致,但此前的上涨幅度最近大幅下降,其投资吸引力因此减弱。

“同时,我们仍预计美国股票回购将继续强劲,但企业利润增长预计将放缓,整体企业健康状况可能会继续恶化。””他说

?提醒一下,隔夜欧美股市大幅下跌,亚洲股市周三也普遍下跌,市场避险情绪大幅上升,BBB债券规模的大幅增加也有成为垃圾债券的风险,这可能进一步推高避险情绪,并可能为黄金、日元等避险资产提供支撑。

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责任编辑:陈一楠